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新华声文集September 21 国家国际投资公司可以缓一缓再出手国家国际投资公司可以缓一缓再出手
美元末日理论：美元崩溃的边缘美元末日理论：美元崩溃的边缘美元末日理论，是以美元严重过剩之后发生恐慌性抛售作为基本假设的。也就是说，这个理论的一个基石就是假定这个趋势之存在。只要美国的高额赤字继续，那么这个美元就应该在一定的日子里成为全球抛售的对象，这个就是美元末日理论最重要的假设。
当美国经济出现一个对美元末日理论可以检验其有效性的时机时，笔者认为应该把这个理论放在这个时机的背景下加以验证。换句话说，当美国经济出现极为不利于美元地位的情况时，按照这个理论应该会出现美元遭到抛售急剧贬值的过程。验证就是说，这个时机应该观察到美元的大跌。如果观察不到，那么至少这个理论的有效性有待重新认识。如果的确观察到这种现象，那么我们可以基本认定这个理论是成功的。 一直以来从经济界很少看到对美元大不敬的分析，都是阿谀奉承的话。但是美元末日理论不是那种意识形态的假理论，因此不会画地为牢自己设限。相反，一个科学的态度就是在理论的验证出现机会的时候，不在乎机会所包含的风险而坦然进行验证。比如目前年出现了美元大跌的征兆，如果为了回避可能的验证失败，我可以不写本文，等到大跌形成了，再作事后诸葛亮的自我吹嘘。但是作为科学的研究态度，笔者觉得应该把这个验证的机会承担起来，把理论验证加以公开。 大跌的时机已经形成 如果单单看关于美元的一些最直接的经济要素，可以看到美元大跌的时机已经形成。直接作用于美元的要素为：美联储利率和美元指数。 美元指数最近在80破位，形成15年最低点。而美联储迫于股市大跌的压力，正在减息的当口，也就是说美联储利息正处在一个顶点。换句话说，当利息处在顶部的时候，美元处在15年底部。美联储减息，则美元更弱。那么一旦美联储进入减息周期，大约有8个月的时间，美元降始终处在走弱的过程中。 因此这个趋势是很明确的。笔者预计很快这个趋势将成为市场共识。 股市泡沫的破裂
美国股市的泡沫可能在这次大跌的同时破裂。可能股市的熊市和美元的大跌同步。因为： 1。股市进入熊市导致美元投资的效益偏低，造成美元资产撤离美国股市，资金流向其他市场，于是美元下跌； 2。美元下跌，因为利率下跌，所以外资投资美国的收益减低，于是外资减少进入美国股市，导致美国股市走熊； 随着美国股市走进熊市，绝大多数的各地股市都要相继走熊。于是资金能够赢利的投资场所相继消失，那么货币要向何处去呢？ 投资者择良币而去 笔者在《美元末日理论：金融泡沫及流动性消失》[1]中分析过股市泡沫破裂的过程，指出股市实际上在资金推动下形成巨大的资产总量，使得无法兑现为货币。于是股市崩溃引发货币持有者希望将劣质货币抛掉换取良币，然后争取在市场回稳时重新购买廉价的资产。于是大量的投资者在这个时期将尽量把手里的美元（投资前景暗淡，利率前景不佳）换成良币（比如人民币）。这个过程表现为美元兑换其他主要货币的汇率大跌，也就是美元指数大跌。 从目前跌破80的美元指数看，欧元将突破1.40兑换率。人民币也可能成为良币，在这轮美元大跌中脱颖而出，成为新的热门币种。另一个良币应该是日元。因为日元的利率在随后全球通胀影响下将开始攀升，与美元利率呈反向运动。 美元利率的下降和其他主要货币的利率反向运动，将在今后若干个月份成为货币格局的特点，因此美元会艰难地维持其地位。 石油价格继续走高 石油价格继续走高，这是定局。最近油价攀升75美元以上，已经摸高78美元/桶。曾经有人预言80美元，已经指日可待了。除了美元贬值的因素之外，伊朗因素也是挥之不去，油价下跌，几无可能。 中国石油储备的启动，虽然已经开始，但是由于储备分散的策略久久没有真正贯彻，中国只能在油价如此高涨的时候亡羊补牢，因此也成了推动油价上涨的因素。 黄金价格创新高 这一轮次的美元下跌将导致黄金价格创新高。最近金价终于冲破700大关，摸高712。前期最高是2006年5月达到720。这个价格将被突破。 几乎所有的贵金属有色金属都将节节上涨。 再阐述美元大跌的机制 正在写作中，看到欧元突破1.385价位，接近1.39。石油达到78.90。美元指数呈自由落体状，跌到79.40。觉得不应该再罗列可能发生的现象，因为这些现象已经发生了，不是可能而是现实了。 因此笔者觉得再阐述一下美元大跌的机制，更为重要。 过剩的国际美元以及各国为了争夺铸币权争相发行的货币（比如次按危机中欧盟注入的资金甚至超过美国），使得国际资本泛滥，造成各国资产市场首先贬值，就是房价和股市高涨；资产市场的贬值形成巨大的资产财富，相对于已经过剩的货币还要庞大，远远超出货币财富（比如沪深股市3000亿人民币日交易量支撑22万亿市值）；这种资产财富与实际货币总量的背离最后导致资产财富的兑现成为不可能；这个时候投资者竞相兑现手里的资产，比如股票，造成股票市场房产市场的崩溃；股票市场不景气导致资金进一步套现，进入资产市场的反向恶性循环；当资产市场盈利机会衰退时，投资者把升值机会较小（比如利率较低股市熊市的美国）的国家的货币兑换为良币；但是逃离资产市场的货币呈现严重过剩没有虚拟资产市场可以投入，只好转向实物，于是石油黄金等等实物价格开始飙升。 这个过程尤其以美元表现的最为明显，于是我们将观察到美元指数连创新低，石油黄金欧元等价格屡建新高。由于美国股市的疲软进而走熊，美联储只好减息，造成美国的美元地位岌岌可危。 本文到此告一段落。时间为2007-9-13 0：08。日后的发展将披露在文章后面，供大家研究。 [此贴子已经被作者于2007-09-13 00:08:43编辑过]
本文来源『兴华论坛』 http://bbs.1911.cn 黄金储备：火上浇油，声东击西 黄金储备：火上浇油，声东击西黄金价格又有好戏上演。由于8月份美联储可能不加息（没有多少加息空间了），给了黄金大鳄一个捧涨黄金的机会。这几天黄金开始加快上升速度。
笔者认为，中国的黄金储备可以动作了： 1。顺势发出增加黄金储备的信号，比如新闻、讲话、暗示，等等，反正要发出利多的信号。 2。由于国际黄金大鳄正在推涨黄金，这个消息必然火上浇油。 3。趁着黄金价格上涨，央行应该卖掉一批黄金，吃进美元。然后等着黄金下跌。 4。笔者观察过了，黄金大鳄的存在是无疑的，他们经常炒作，常常是反向的。一旦涨到他们的价位，他们立刻开始做空。 5。在168/g以上卖出，在160/g以下买进。增持黄金，不会吃亏。当然，按照一般规律，出掉三分之一的货，要防止暴涨。 这是本人自6月份以来，买卖纸黄金的体会。我自己在168/g价位挂了一个篮子，等着收获。 胡布会和更严厉警告胡布会之后两位首脑在记者招待会上发言，布什没有谈台湾问题，引发各种解读。为此笔者也做一个分析，以飨读者。
中美有分歧 布什不谈台湾，表明中美有分歧。这点，笔者认为应该没有疑义。问题是分歧在哪里？胡布会之前台湾各种预判都认为布什会专门谈台湾，会批陈水扁，云云。结果没有谈，于是又有解读认为是台湾外交胜利，云云。 外交胜利是谈不上的。台湾连中美小国都没有搞定，谈对美国外交胜利，没有自知之明，蚍蜉妄议大树。 中美都反对入联公投 中美在入联公投问题上意见一致，都反对。美国还反对国民党的返联公投，但胡总讲话区别对待国民党的返联公投，两者之间的不同观点存在无误。但是这个分歧不足以使布什不讲台湾问题。那么更大的分歧何在？笔者做一个猜测。 中国要更严厉警告台独势力 胡总在胡布会之前高调定义底线，见笔者《台湾入公投的底线划出来了》[1]，笔者指出是要在胡布会之前定调。“讲话的时机先于胡布会。这表明中国不打算给美国什么退缩回避的余地。如果美国另有立场，中国先于美国宣布，不再有协商的可能。” 胡总抢先定调，然后再在会后宣布“必须对台湾当局提出更加严厉的警告”。按照外交部发言人刘建超的讲法，这是在胡布会上胡总告诉了布什的。 由此，可以大致确定，中美的分歧应该就在这个更严厉警告上。 胡总在会上告诉了美国，中国要更严厉警告台湾当局。布什有不同意见。布什要求不改变两岸现状。胡总同意中国不单方面改变现状。布什不好反对中国更严厉警告，于是在记者会上就没有谈。胡总则说布什反对改变两岸现状。 什么是更严厉警告 既然分歧来自这个更严厉警告，那么我们不妨猜测这个更严厉警告会是什么？ 如果我们从阿扁这次制造麻烦开始，我们看到警告来自中美双方，而且美国的警告不可谓不严厉。再严厉就是布什亲自发话了。但是布什发话的效果会怎样？我们看到上次阿扁搞公投，布什发话，最后阿扁还是搞了。这次从阿扁的表现大家也清楚，光靠讲话，警告是不会有效果的。即便布什和胡总都讲话，也不会有什么效果。 因此，美国和中国只有拿出行动来，才有可能制止阿扁的台独行动。因此笔者认为中国的更严厉警告必然是某种行动。 不会是军事手段 虽然笔者认为那一定是某种行动，不会只是口水战。口水战打到胡总发话就到顶了。胡总在9月3日讲话，就已经跨过了这一步。接下去就是行动了。但是笔者认为这个更严厉警告不会是军事的。从口水战到军事战，还有大量的灰色地带。笔者不对 具体做法妄加猜测。 台独势力不会就此打住 当然，不到真正军事解决，阿扁势力不会住手的。反之，阿扁会更加疯狂。所以，我们将预期两岸的局势越来越紧张。 [1]台湾入公投的底线划出来了
http://www.1911.cn/bbs/dispbbs.asp?boardID=76&ID=58027&page=1 本文来源『兴华论坛』 http://bbs.1911.cn July 19 再谈中国足球改革2006-06-28 18:08:00
本文来源『兴华论坛』 http://bbs.1911.cn 笔者曾经写过《从市场经济的角度看足球改革的失败》[1]，那时候要说什么事情改革失败，是非常刺耳的。不过笔者就直接指出足球改革失败了。
但是很重要的，笔者不是从意识形态来评论足球改革的失败，而是用市场经济的角度来评论。这点，是关键。 而且笔者不是机械地用市场经济的观点来评论，不是那种市场经济的教徒观点。完全是超然的。也就是说，是活学活用市场经济的观点，指出改革失败的原因。 关于这个问题，还可以深入地谈。今天，就再谈中国足球改革。 当初为什么要改革？这个问题gtssp可能比我记得更准确。我的记忆是当时发现日本进步迅速，向日本经验学习。gtssp认为是中国队已经连泰国香港都不一定踢得过。不管当时情况怎样，我认为当时改革的目标就是要冲出亚洲走向世界。如果用市场经济的角度来看，足球事业的目的至少是： 1。锦标。奥运名次或者世界杯出线。 2。足球市场的繁荣。 有人对于奥运战略有疑义，就是老百姓的钱为什么要花在奥运金牌上？这个问题可以问到几乎所有的地方，比如神六，什么“无钱吃饭有钱叫鸡”；可以问在基础科学研究上；可以问在军队建设上，等等。 从市场经济的角度，奥运战略推动市场，推动广告、运动器材、服装、运动场馆建设、等等，是非常重要的市场目标。从一个国家的角度，奥运战略是非常重要的。所以花钱是必须的。 但是花钱怎么花？效果怎样？市场经济的语言就是投入产出效益如何？ 举国体制效益极高 举国体制在绝大多数项目上非常成功，效益极高。但是足球上，举国体制原来的效果不佳。现在的市场体制效果似乎更差。但是举国体制，从整个国家的投入来看，比现在的市场体制小得多。现在的体制，实在是太昂贵了。有人可能说现在不是国家出钱，所以无所谓。但是从整个国家社会的投入看，这是非常昂贵的。 从投入产出的角度，足球改革彻底失败。 足球已成不良资产 从市场经济的角度看，足球已经是不良资产，属于要吐掉的痰。要坚决地吐掉。属于冰棍，千万别一直捂在手心里。 整个社会要逐渐把足球的投入杀到底。实际上现在各俱乐部就是在杀，多少明星多少大牌教练被开掉，实际上就是一个冰棍溶化的过程。 从国家投入的角度，要坚决地压缩无谓的花钱。把资金集中到国家队上。从已经形成的市场体制继续汲取各种收入，用来补贴国家队的开销。参加不参加国内联赛已经不重要，有钱可以让国家队出去打比赛，也可以请外国队来比赛。就是花钱要集中在国际比赛上。国内联赛，已经没有什么价值了。既没有体育价值，也没有市场价值。谁爱继续耗，谁耗着吧。就像套牢的股票。 只要牢牢掌握市场经济的目标，动用市场经济的常规，该MBO的MBO，该退市的退市，该下岗的下岗，该优化组合的优化组合。泡沫一定要破掉！ [1]从市场经济的角度看足球改革的失败 http://www.1911.cn/bbs/dispbbs.asp?boardID=5&ID=44707&page=1 本文来源『兴华论坛』 http://bbs.1911.cn
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